Sterk is gewoon direct een nieuw hoogtepunt👀 Als je de financiële gegevens uit het verleden gebruikt om de toekomst te waarderen, zijn verliezen, hoge waarderingen en dure prijzen allemaal redenen die "gezond verstand" me vertelt om geen minimax te kopen, maar de markt speelt niet volgens de regels van het gezond verstand. De logica van de AI-markt, gezien de marktprestaties: narratieve premie > fundamenten. Baidu is een gevestigde internetbedrijf, de markt classificeert het als "traditionele technologie"; MiniMax en Zhipu zijn puur AI-native, de markt geeft de verbeeldingsruimte van "de volgende OpenAI". Verliezen zijn eigenlijk geen probleem, hoe meer je verliest, hoe meer je aangeeft dat je geld verbrandt voor uitbreiding, de markt houdt van dit verhaal. De markt koopt verwachtingen, niet de realiteit. Fundamentals beschrijven "hoeveel dit bedrijf nu waard is", maar de prijs weerspiegelt "hoe groot dit verhaal in de toekomst kan zijn". Deze twee dingen zijn niet hetzelfde. Wanneer het verhaal sterk genoeg is: zijn marktdeelnemers bereid om te betalen voor "mogelijkheden". AI, RWA, Meme, de kopers begrijpen de fundamenten niet niet, maar geloven dat dit verhaal meer mensen zal aantrekken, zolang zij maar niet de laatste zijn die instappen. Wanneer liquiditeit gedreven is: als er veel geld is, moet het een uitweg vinden, de activa met goede fundamenten zijn al gestegen, het geld stroomt naar "verhalen die goed klinken", met veel ruimte voor stijging en verbeeldingskracht. In een speculatieve markt: kopen is niet omdat je gelooft, maar omdat veel mensen proberen te geloven.