In grote lijnen zijn dit de belangrijkste verhalen over inflatie van het afgelopen jaar: 1) De disinflatie van huisvesting verliep zo gunstig vorig jaar dat deze nu *onder* de kern non-housing diensten ligt (ongebruikelijk) en ook onder het niveau van vóór de pandemie. Disinflatie van huisvesting werd in 2023 algemeen verwacht, nadat de nieuwe huurprijzen eind 2022 veel lager waren geworden. Maar het duurde iets langer voordat dit zichtbaar werd, wat leidde tot zenuwachtigheid begin 2024. 2) De inflatie van kern goederen nam toe in 2025 en vertoonde in januari 2026 geen tekenen van vertraging. Die prijzen stegen met een jaarlijkse snelheid van 3% over de drie maanden eindigend in januari. De inflatie van kern goederen was rond nul vóór de pandemie. Exclusief de stijging van de prijzen van kern goederen van 2021-23, versnelde de inflatie van kern goederen vorig jaar naar niveaus die sinds het begin van de jaren '90 niet eerder waren ervaren. 3) De inflatie van kern non-housing diensten beweegt zijwaarts rond de 3,5% op jaarbasis. Het gemiddelde was 2% gedurende de vijf jaar vóór de pandemie. Het hoeft niet zo laag te vallen voor de Fed om 2% te bereiken, omdat de inflatie vóór de pandemie onder de 2% lag, en het hoeft niet zo laag te vallen als we dit jaar nog meer disinflatie van huisvesting krijgen, wat mogelijk lijkt. Maar de overshoot ten opzichte van het evenwicht vóór de pandemie in kern goederen *en* kern non-housing diensten blijft een uitdaging voor het terugkeren naar 2% inflatie. Een of beide zullen beter moeten worden.

Om het tweede punt hier te benadrukken, dat de inflatie van basisgoederen op niveaus loopt die, afgezien van de pandemie-piek, de hoogste zouden zijn sinds het begin van de jaren '90.