$TDS: we blijven long en delen een vervolgnotitie op . Sinds ons rapport van januari zijn de resultaten solide en bevestigen ze de thesis. Maar het is de moeite waard om te bespreken wat er daarna komt 1/6

Met ~$750 miljoen van de opbrengsten van $VZ en $TMUS tegen het derde kwartaal (~$6 per $TDS-aandeel), is de volgende katalysator de verkoop van de resterende C-band (~$10 per aandeel), die naar verwachting tegen eind 2026/begin 2027 zal worden gemonetariseerd. 2/6

Daarna wordt het kopen in de $AD minderheid de logische stap. Consolidatie creëert strategische flexibiliteit voor het torenbedrijf, sluit aan bij de doelstellingen van de familie Carlson en kan worden gestructureerd om controle te behouden terwijl het eigendom wordt vereenvoudigd. 3/6

De uiteindelijke bestemming voor het torenbedrijf is duidelijk: een REIT. Dit zijn infrastructuuractiva met langdurige, terugkerende huurinkomsten die door de publieke markten consequent tegen premium multiples binnen REIT-structuren worden gewaardeerd. 4/6

De groeiende vezelvoetafdruk van $TDS voegt een extra laag van opties toe. Terwijl $TDS een vezeldominante infrastructuurbedrijf wordt, wordt het scheiden van het netwerk in een FiberCo REIT een geloofwaardige, waarde-verhogende weg. 5/6

Onze oorspronkelijke analyse ondersteunde ~$68 per aandeel. Deze aanvullende ontwikkelingen voegen ~$23 meer toe, wat een eerlijke waarde van ~$91 impliceert – een verdubbeling ten opzichte van de huidige niveaus. 6/6