Hmm, te dwie rzeczy dzieją się jednocześnie na tej samej sieci Aktywność na łańcuchu ETH właśnie osiągnęła historyczny rekord Ale cena ETH spadła o 30% w ciągu ostatnich sześciu miesięcy CryptoQuant wczoraj opublikował raport tygodniowy, przejrzałem go i jest kilka liczb, które są bardzo nieintuicyjne W lutym liczba aktywnych adresów ETH zbliżyła się do 2 milionów, przekraczając szczyt hossy z 2021 roku. Liczba wywołań inteligentnych kontraktów przekracza 40 milionów dziennie, co również jest rekordem. Liczba transferów tokenów również ustanowiła nowy rekord. Przypuszczam, że wiele osób może pomyśleć: to nie jest w porządku. Użytkowników jest więcej niż w hossie, więc cena powinna rosnąć Przejrzałem dane z 2018 i 2021 roku. W tych dwóch cyklach, wzrost aktywności na łańcuchu był prawie równoległy do wzrostu cen. To jest domyślna relacja przyczynowa na rynku: więcej użytkowników → większy popyt → wzrost cen Ale tym razem ta relacja została przerwana Analiza punktów rozrzutu CryptoQuant bezpośrednio pokazuje: obecne dane znajdują się w obszarze „wysoka aktywność + niska cena”. Wzrost użycia na łańcuchu już nie wyjaśnia wyceny ETH Przyczyny, które tego nie wyjaśniają, kryją się w przepływie pieniędzy. Szybkość napływu ETH na giełdy jest szybsza niż BTC, co oznacza, że więcej osób sprzedaje. Rzeczywista roczna stopa kapitalizacji ETH stała się ujemna, w stanie netto odpływu. Ale najdziwniejsze nie jest to, że cena spada, ale to, że ETH nie zarobił nawet na pieniądzach w swoim ekosystemie. Dane DefiLlama pokazują, że w ciągu ostatnich 30 dni przychody z opłat ETH wyniosły około 10,3 miliona dolarów, co daje trzecie miejsce, za Tron i Solana. Przychody z protokołu? 1,22 miliona dolarów, piąte miejsce. Jego własne L2 — Base, przychody z protokołu są trzy razy większe niż w przypadku głównej sieci ETH Syn zarabia więcej niż ojciec. To jest efekt uboczny EIP-4844 Im tańsze L2, tym więcej użytkowników, ale wartość, którą może uchwycić główna sieć, jest coraz mniejsza. ETH stał się „łańcuchem, który im bardziej prosperuje, tym mniej zarabia” To może być pierwszy raz w historii kryptowalut: ilość użycia aktywów i zdolność do uchwycenia wartości zmierzają w całkowicie przeciwnych kierunkach Ostatni raz podobne odłączenie miało miejsce na początku 2019 roku. Wtedy ETH było w okolicach 100-200 dolarów, a liczba aktywnych adresów na łańcuchu wynosiła około 1,2 miliona, rynek był całkowicie pesymistyczny. Wszyscy znają późniejsze wzrosty...