Co jeśli ceny ropy pozostaną wysokie? Rynki spoglądają wstecz na scenariusz stagflacji z lat 70-tych. Wtedy wstrząsy na rynku ropy i zakłócenia w dostawach energii podnosiły inflację, podczas gdy wzrost gospodarczy zwalniał. Dzisiejszy rynek energii budzi podobne obawy: ◾ Ceny ropy są o ~60% wyższe w porównaniu do początku roku ◾ Ceny gazu na europejskim rynku hurtowym są na najwyższym poziomie od ponad 3 lat Zasadniczo, każdy 10% wzrost cen ropy dodaje ~0,2 punktu procentowego do inflacji w krajach rozwiniętych. Jeśli ceny energii pozostaną na wysokim poziomie, rynki mogą stanąć w obliczu trudnej mieszanki utrzymującej się inflacji i słabszego wzrostu - klasyczny scenariusz stagflacji.