Największym problemem nie jest rynek akcji, lecz rynek obligacji: rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA w piątek wzrosła o 13 punktów bazowych do 4,38%, co jest drugim co do wielkości jednodniowym wzrostem od czasu wyprzedaży z dnia 4 kwietnia 2025 roku. Od początku marca rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła o 45 punktów bazowych, co stanowi najszybszy wzrost w ciągu ostatniego roku. Wyprzedaż na rynku obligacji została wywołana przez wzrost cen ropy, co budzi obawy o inflację, jastrzębie sygnały ze strony Rezerwy Federalnej i Banku Anglii oraz przymusowe zamknięcie pozycji przez fundusze hedgingowe w związku z utratą dźwigni w handlu obligacjami. Jeśli rentowność wzrośnie o kolejne 20 do 30 punktów bazowych z obecnego poziomu, może to wywołać kaskadę likwidacji we wszystkich klasach aktywów, ponieważ działy handlowe instytucji nie będą miały innego wyboru, jak tylko zmniejszyć ekspozycję na ryzyko, podobnie jak miało to miejsce w kwietniu 2025 roku. Każdy inwestor powinien zwrócić uwagę na rynek obligacji.