Há uma desconexão crescente entre narrativas e preços no mercado atualmente. As expectativas de corte do Fed estão sendo adiadas, enquanto o posicionamento e o sentimento refletem a maior confiança na reaceleração cíclica. Na minha opinião, as small caps são extremamente vulneráveis aqui. A tese do "faça tudo quente" baseia-se em 1) acomodação do Fed e 2) estímulo adicional no ano de meio de mandato, nenhum dos quais parece provável no curto prazo. Interpreto a queda nos rendimentos dos títulos como resultado da desaceleração das expectativas de crescimento, já que os cortes nas taxas foram previsíveis para mais tempo. Outros sinais de recessão também estão surgindo, como ação na negociação de ouro e desempenho superior no setor defensivo. Gosto da proposta risco/recompensa dos $IWM shorts.