Junto com @Token_Logic, revisamos o @GHO da @aave para inclusão na cesta PegKeeper da $crvUSD. O GHO combina cunhagem sobregarantida com um Módulo de Estabilidade (GSM) on-chain. Avaliamos como essa arquitetura impacta o comportamento dos pegs, a profundidade de liquidez e a exposição 👇 ao Curve PegKeeper

3 / Força GSM ~30% do fornecimento de GHO é 1:1 respaldado pelo Módulo de Estabilidade GHO (~$138,8 milhões em USDC e USDT). Isso fornece um mecanismo direto de suporte de pinos. Também introduz dependência de emissores externos de stablecoin dentro do caminho de resgate.

4 / Comportamento do pino Nos últimos 12 meses, a GHO não apresentou desvios horários superiores a ~$0,005. Ele ultrapassa uma faixa de ~$0,001 ~16,5% das vezes. Isso reflete uma faixa de equilíbrio estruturalmente mais ampla em relação ao USDC e ao USDT. Essa distinção é relevante para mecânicas automatizadas de exposição do PegKeeper.

5 / Profundidade de liquidez O GHO possui liquidez significativa em diferentes locais GSM e DEX. No entanto, o pool crvUSD/GHO da Curva atualmente detém ~$0,64 milhões, aproximadamente 0,6% do total do TVL da PegKeeper. Se a exposição ao PegKeeper exceder materialmente a profundidade do pool, os fluxos podem influenciar a formação dos preços em vez de simplesmente absorver desequilíbrios. A exposição deve escalar junto com o crescimento sustentado do reservatório. ↓

6 / Considerações operacionais O módulo GSM é atualizável e depende de limites de oráculo e controles configuráveis. O GHO cross-chain depende da infraestrutura CCIP. Parâmetros controlados por stewards permitem ajustes rápidos, aumentando a capacidade de resposta, mas introduzindo dependência de governança durante cenários de estresse.

7 / Estrutura de integração Uma abordagem de integração em etapas é apropriada. Um teto inicial na faixa de ~3 m permitiria observar a dinâmica de execução. Escalar para ~10–15 milhões pode ser considerado assim que o pool sustentar ~5% do PegKeeper TVL e o comportamento dos pegs permanecer consistente.