A maior parte do desempenho abaixo do desempenho do LIT em relação ao HYPE pode ser explicada por 2 fatores principais: 1) A HYPE tem um DAT que compra ativamente a HYPE. A Hyperliquid Strategies (ticker $PURR) já usou US$ 136 milhões em dinheiro para comprar a HYPE até agora, e ainda tem US$ 140 milhões. Isso supera significativamente a compra do Fundo de Assistência, que comprou US$ 55 milhões em HYPE no último mês. Em contraste, a LIT não possui DAT, então o único grande comprador é o Fundo de Assistência deles, que tem comprado LIT com 100% da receita até agora. 2) Os RWAs do Hyperliquid estão muito melhores, o HIP-3 teve um crescimento insano nos últimos meses, e o HIP-3 OI está atualmente em um ATH. No entanto, os RWAs da Lighter ainda estão muito atrás – por exemplo, Ouro tem 180M em OI em HL comparado a 20M em Lighter. O cenário RWA da Hyperliquid é muito mais maduro – os 10 maiores pares HIP-3 (excluindo BTC-USDE) têm mais de 25 milhões em OI. Lighter tem apenas 4 pares com liquidez decente (XAU, WTI, XAG e EUR), enquanto todos os outros pares são basicamente não negociáveis. O HIP-3 contribui com 20% do total de OI hiperlíquido, mas os RWAs da Lighter representam menos de 10% do OI Lighter. Isso torna a Lighter muito mais dependente dos volumes de criptomoedas, que claramente estão desandando nos últimos meses. Acho que a luta da Lighter por participação de mercado na RWA será uma batalha difícil e difícil. Simplificando, a principal proposta de valor da Lighter para pares cripto é que ela tem o menor custo total de execução (taxas + spread). No entanto, isso não se aplica às RWAs porque o modo de crescimento em pares HIP-3 reduz massivamente as taxas, tornando a execução totalmente dependente dos spreads de forma econômica. > As taxas zero da Lighter não fazem mais uma diferença significativa nesse ambiente