$STRC é altamente acrésciva para $MSTR, mesmo que seu dividendo seja financiado pelo caixa eletrônico comum (emitindo novas ações da $MSTR). Veja como funciona: A estratégia vende $100K de $STRC rendendo 11,5%, compra $100K de BTC. Agora eles têm uma obrigação anual de dividendos de $11,5 mil. *Cinco anos se passam, Bitcoin sobe 10 vezes* A Strategy agora detém US$ 1 milhão em BTC, mas pagou apenas US$ 57,5 mil para pagar o dividendo do STRC ao longo dos 5 anos. ($11,5K/ano * 5 anos = $57,5K) Isso representa um ganho de $842,5 mil para $MSTR acionistas! ($842,5K = ganho de $900K em BTC - $57,5K de dividendos) A Strategy agora possui US$ 1 milhão em BTC, mas o dividendo $STRC continua sendo apenas US$ 11,5 mil por ano. A Strategy financiará o dividendo emitindo novas ações ordinárias $MSTR. Parece ruim, mas a diluição de $57,5K em ações é pequena comparada ao ganho de $900K em BTC. Principais lições: (1) O pagamento de dividendos permanece em $11,5 mil para sempre, mas o BTC que eles detêm valorizará para sempre, um benefício permanente para $MSTR acionistas. (2) Com o tempo, o pagamento de dividendos torna-se irrelevante em relação ao valor do BTC que eles adquiriram. (3) Preferenciais perpétuas como $STRC são diferentes da dívida porque o principal nunca precisa ser pago. Nota: Na realidade, o dividendo $STRC pode ser ajustado dependendo da demanda do mercado, mas presumo que seja fixo para simplificar a matemática.