Discurso de Huang Renxun no GTC: Remodelando a Lógica de Avaliação da Nvidia, o Motor do Preço das Ações por Trás das Expectativas de Trilhão de Dólares 1. O núcleo do discurso Este GTC não é essencialmente uma conferência de tecnologia, mas uma reconstrução narrativa em torno do preço das ações e do sistema de avaliação. O objetivo de Huang é claro: convencer o mercado de que a Nvidia não é mais uma empresa cíclica de semicondutores, mas sim uma plataforma de infraestrutura de IA de longo prazo Segundo, a afirmação mais crítica: trilhões de dólares em demanda são o espaço de avaliação âncora Huang elevou sua previsão de demanda para 2027 para pelo menos US$ 1 trilhão, um número que serve diretamente à gestão das expectativas do mercado de capitais Seu significado não está na precisão, mas em reabrir a imaginação. Comparado ao mercado das empresas tradicionais de semicondutores, que valem dezenas a dezenas de bilhões de dólares, essa afirmação ancora a Nvidia na ordem de "infraestrutura de próxima geração e grau energético" A alta de curto prazo nos preços das ações é essencialmente uma precificação imediata dessa expectativa 3. A nova lógica por trás do preço das ações: da venda de fichas para vender "capacidade de renda" Huang propôs a Fábrica de Fichas, que basicamente fala sobre um modelo mais aceito para o mercado de capitais Data centers não são mais centros de custo, mas máquinas de fluxo de caixa. O padrão de medição muda dos envios para a capacidade de receita correspondente à unidade de eletricidade Isso muda diretamente o método de avaliação, do ciclo de hardware para a lógica de desconto de fluxo de caixa de longo prazo, semelhante à computação em nuvem Quarto, o apoio central para a sustentabilidade do crescimento As três lógicas de suporte apresentadas por Huang Renxun são todas para a "racionalidade da alta valorização" 1/ No lado da demanda, a inferência provoca uma explosão contínua no consumo de poder computacional 2/ No lado da oferta, os sistemas NVIDIA têm o menor custo e maior versatilidade 3/ No lado comercial, a precificação em níveis de tokens abre margens de lucro Essas três combinações constituem um ciclo fechado narrativo no qual o preço das ações continua subindo...