O recém-chegado publicou um artigo ontem sobre os retornos da HSG (antiga Sequoia China). Suspeito fortemente que a conclusão "quase positiva" está sendo distorcida por novidades muito recentes e cortes de dados que param em 2025. Por todos os indicativos, a HSG teve um ano brilhante no ano passado, com muitas projeções de alta e IPOs de dois dígitos. E na China, o caminho do IPO está cada vez mais rápido, basta olhar para a MiniMax: fundada em dezembro de 2021, aberta em janeiro de 2026 e agora uma empresa de US$ 40 bilhões. Neil Shen simplesmente não erra.

Já escrevi sobre isso muitas vezes antes, mas o caminho mais rápido do IPO é em grande parte uma história de "falta de capital". Simplesmente não restam tantos investidores privados com recursos profundos em fase avançada, especialmente agora que o capital internacional participa menos e as saídas estão cada vez mais tendenciosas para os mercados públicos domésticos. Múltiplos e liquidez do mercado público nem sempre são incríveis no geral, mas isso varia muito de setor para setor. Em setores quentes como IA e semi-finais, os resultados têm sido muito bons, não exatamente no nível do Vale do Silício / mercado de capitais dos EUA, mas muito, muito bons. E HSG é meio que o principal aqui.