Uma irritação. Falar sobre a atual fraqueza do dólar. Os números aqui são até dezembro -- mas em dezembro o dólar ajustado pela inflação era mais forte do que em 01 ou 02, o pico antes de 22-24 1/

Para o impulso comercial do dólar, é importante considerar os atrasos -- e eu acho que a média móvel de 24 meses dá uma ideia disso. Sugere que o impulso do dólar ainda é negativo (há outras coisas acontecendo também) 2/

Claro que os mercados financeiros funcionam com anos civis, e o início de 24 ou o início de 25 é um ponto focal conveniente. Mas o início de 24 foi um dólar super forte. Em relação a, digamos, 2020 (um início mais neutro, embora ainda forte), o dólar ainda está em alta 3/

Ao longo de um longo horizonte, a verdadeira história (ha) é a atual fraqueza das moedas dos principais países asiáticos com superávit 4/

E, claro, a fraqueza do yuan -- que em termos reais amplos persistiu em dezembro e janeiro, mesmo com o ritmo mais rápido de valorização em relação ao dólar 5/5