Charlie Munger: Ter coragem para apostar, apostar pesado, para um investidor inteligente, a vida permite no máximo 20 investimentos. 1. Regra dos "20 buracos": fazer no máximo 20 investimentos A chave do investimento não é quantos investimentos se faz, mas quantos se faz corretamente: limitar as oportunidades de investimento pode forçar a ser muito cauteloso. Antes de fazer cada buraco, o investidor será forçado a pensar se realmente vale a pena usar 1/20 da oportunidade? Qual é o seu valor a longo prazo? O risco é controlável? Isso facilita o foco em bons negócios e torna mais fácil agarrar grandes oportunidades quando surgem. 2. Quando vê uma boa oportunidade, tenha coragem para apostar pesado Uma boa oportunidade não é sinônimo de uma tendência, mas sim alta certeza + grande espaço de retorno; o valor lógico desse tipo de investimento é claro, o risco é controlável, o objeto de investimento possui uma forte vantagem competitiva e está alinhado com tendências de longo prazo. Quando sentir que uma boa oportunidade está chegando e avaliar adequadamente os riscos, deve ter coragem para apostar pesado; apenas uma grande aposta pode gerar altos retornos. Um capital de 10 mil e um de 1 milhão dobram, a taxa de retorno é de 100%, mas a magnitude do retorno é completamente diferente. 3. Não diversifique os investimentos Munger se opõe à diversificação de investimentos, não porque não se deve diversificar, mas para evitar a superdiversificação: por exemplo, comprar 100 ações, cobrindo dezenas de setores. Essa diversificação parece reduzir o risco, mas na verdade é uma falta de compreensão do investimento, o que acaba levando a retornos medianos e riscos difíceis de controlar. Uma diversificação razoável significa concentrar os fundos dentro do seu círculo de competência, investindo em 3-5 ativos de qualidade em diferentes setores, o que pode evitar o risco de cisnes negros de um único setor e garantir que você tenha energia suficiente para acompanhar cada investimento, além de proporcionar mais tranquilidade. 4. O que a escola ensina nem sempre está certo Embora todos digam que a escola é uma pequena sociedade, a escola não é, de fato, uma sociedade comercial. Pelo que vejo, quase todas as tecnologias de ponta que a escola aborda estão sempre atrasadas em relação às empresas comerciais, como inteligência artificial, condução autônoma e outras tecnologias de ponta. Se uma empresa comercial não consegue desenvolver ou não está à frente, pode acabar perdendo dinheiro e falindo, mas a escola está usando fundos do governo para pesquisa, a urgência não se compara à da sociedade comercial, e os salários dos pesquisadores também não se comparam aos das empresas comerciais que são mais generosas. As empresas comerciais são orientadas pelo mercado, enquanto as escolas são orientadas pela pesquisa, portanto, em certa medida, a teoria na escola pode, às vezes, estar desconectada da sociedade real, resultando em uma teoria que está atrasada em relação à prática.