1/ O Irão acabou de avisar os EUA que os preços do petróleo não podem simplesmente ser empurrados para baixo. A mensagem deles foi basicamente: preparem-se para o petróleo a $200. Talvez seja retórica... talvez seja um aviso. De qualquer forma, o mercado de energia neste momento está a fazer coisas estranhas. 👇🏼🧵 $BCO $CL $XLE $WTI

2/ O transporte no Golfo Pérsico está a ficar complicado. Nas últimas ~36 horas, há relatos de cinco embarcações atingidas, várias gravemente danificadas. Alguns dos ataques envolveram barcos-drone a atacar petroleiros que se deslocavam pela área. E isso está a acontecer em torno do ponto de estrangulamento energético mais importante do planeta.

3/ Então, outra reviravolta. Funcionários dos EUA agora dizem que minas navais podem ter sido colocadas no Estreito de Ormuz. Apenas um dia antes, eles estavam dizendo que não havia evidências de minas. Se as minas realmente estiverem lá, esse é um dos piores cenários para a navegação. Os seguros disparam. O tráfego colapsa.

4/ A resposta dos EUA? Uma liberação de 172 milhões de barris da Reserva Estratégica de Petróleo. Isso é aproximadamente 41% da reserva. Está bem claro o que eles estão tentando fazer. Acalmar o mercado de petróleo antes que a interrupção piore.

5/ Mas o petróleo não se acalmou realmente. A volatilidade ainda é intensa. E a energia é basicamente o motor macroeconômico neste momento. A correlação de 10 dias entre o WTI e o S&P 500 está em torno de –0,6. Petróleo em alta → ações em baixa.

6/ Essa relação aparece muito durante conflitos. Historicamente, as ações têm estado negativamente correlacionadas com o petróleo em seis dos últimos oito grandes conflitos geopolíticos. O choque energético persiste… os recuos de ações geralmente seguem.

7/ Veja exemplos passados. Conflito na Líbia de 2011 • Petróleo +36% • S&P aproximadamente –19% Guerra do Golfo de 1990 • Petróleo +130% • Ações cerca de –16% Choques energéticos raramente permanecem contidos. Eles vazam para tudo.

8/ Mas a história não é completamente unidirecional. O Irão supostamente permitiu que petroleiros indianos passassem pelo Hormuz. O que significa que algumas rotas podem permanecer abertas dependendo de para onde os navios estão indo. Portanto, a situação não é preto e branco. É confusa.

9/ Os mercados de opções ainda estão inclinados para um viés otimista em relação ao petróleo. O desvio entre calls e puts de WTI a 1 mês está em torno de 30, uma das leituras mais altas em anos. Em termos simples: Os traders estão pagando mais por exposição ao petróleo em alta.

10/ E aqui está a parte estranha. O petróleo já caiu cerca de 30% desde o pico recente perto de $119. Mas os traders de opções ainda estão se protegendo para outro aumento. O que te diz que o medo de uma interrupção no fornecimento não desapareceu.

11/ Tudo ainda volta a um só lugar. O Estreito de Ormuz. Cerca de 20% do fornecimento global de petróleo passa por esse corredor. Mesmo uma interrupção parcial lá pode causar ondas em todo o sistema energético.

12/ Entretanto, outro fator acabou de surgir. A China supostamente suspendeu as exportações de combustíveis refinados. Portanto, agora você tem geopolítica + aperto de políticas que afetam a oferta ao mesmo tempo. Os mercados de energia estão sendo puxados de várias direções.

13/ E a mensagem política não está alinhada com os preços de mercado. Trump diz que os EUA já ganharam a guerra contra o Irão. No entanto, a volatilidade do petróleo e os mercados de opções ainda estão a precificar o risco de interrupção. Os mercados geralmente se importam menos com declarações… e mais com os fluxos.

14/ O Irão também apresentou um quadro para um cessar-fogo. As condições incluem o reconhecimento dos seus direitos, reparações financeiras e garantias contra futuros ataques. Mas o que está a acontecer no terreno não parece ser tão simples.

15/ Alguns relatórios dizem que partes do comando militar do Irão ainda estão a operar de forma independente. Os ataques e as interrupções no transporte continuam. O que levanta a verdadeira questão do mercado: Mesmo que as negociações comecem… pode isto realmente parar rapidamente?

Neste momento, a conclusão é bastante direta. O petróleo não é apenas mais um ativo neste ambiente. É basicamente a variável que impulsiona tudo ações, expectativas de inflação e sentimento macroeconómico global. Até que os fluxos de energia se estabilizem, os mercados continuarão a reagir a cada manchete da região.