O forte é que já atingiu um novo máximo👀 Se usarmos dados financeiros passados para precificar o futuro, perdas, sobreavaliação e preços altos, tudo isso são razões que a "lógica" me diz para não comprar a minimax, mas o mercado não joga segundo a lógica. A lógica do mercado de IA, com base no desempenho do mercado: prêmio narrativo > fundamentos. A Baidu é uma empresa de internet tradicional, e o mercado a classifica como "tecnologia tradicional"; MiniMax e Zhipu são puramente nativos de IA, e o mercado oferece o espaço de imaginação de "o próximo OpenAI". As perdas, na verdade, não são um problema; quanto mais se perde, mais se indica que está queimando dinheiro para expandir, e o mercado gosta dessa história. O mercado compra expectativas, não realidades. Os fundamentos descrevem "quanto vale agora esta empresa", mas o preço reflete "quão grande pode ser essa história no futuro". As duas coisas não são a mesma coisa. Quando a narrativa é forte o suficiente: os participantes do mercado estão dispostos a pagar por "possibilidades". IA, RWA, Meme, quem compra não é ignorante em relação aos fundamentos, mas acredita que essa narrativa atrairá mais pessoas, contanto que não sejam a última a sair. Quando a liquidez é o motor: com muito dinheiro, é preciso encontrar saídas, os ativos com bons fundamentos já valorizaram, então o capital transborda para lugares onde a "história é boa", com grande espaço de valorização e imaginação. Mercado especulativo: comprar não é porque se acredita, mas porque há muitos tentando acreditar.