【Morgan Stanley, rebaixamento de small caps】 Após cerca de 4 anos recomendando "compra" para small caps desde março de 2021, finalmente rebaixou para "neutro". A mesma Morgan Stanley que, há apenas alguns meses, defendia que "um ambiente de cortes de juros em 2026 e um ciclo de aumento de lucros seriam favoráveis para small caps". A mudança de direção, enquanto apresenta números de crescimento de EPS de +10% e uma melhoria de receita de +7%, pode não ser apenas um ajuste tático, mas sim sugerir uma mudança tectônica maior.

Os principais pontos sobre o rebaixamento desta vez são os seguintes. ✅【Mudança de postura otimista】 ・O Morgan Stanley afirmou que, na previsão para 2026, "é a primeira vez desde março de 2021 que as small caps estão em overweight." ・A justificativa é a continuidade da redução das taxas de juros pelo Fed, uma previsão de crescimento do PIB de 2,6% e uma forte melhoria no desempenho das small caps com um crescimento do EPS de +10%. ✅【Contexto do rebaixamento】 ・Não apenas as small caps, mas também os títulos corporativos de grau de investimento dos EUA foram rebaixados em dupla, sendo reduzidos para underweight, evidenciando uma postura cautelosa em relação a todos os ativos de risco. ・Incluindo as micro caps, é explicitamente mencionado que "deve-se priorizar a realização de lucros neste momento." ✅【Reação do mercado】 ・Cerca de 40% das reações negativas se preocupam com a pressão de queda de curto prazo sobre o Russell 2000. ・Por outro lado, há vozes que veem isso como uma boa oportunidade para a mudança de capital para ações de grande capitalização (SPY・QQQ).

👉 O desempenho dos small caps não piorou em si, mas as preocupações com o mercado de crédito e os níveis de dívida provavelmente estimularam uma decisão de aversão ao risco. Se a mudança não for causada por fundamentos, mas sim pelo ambiente macroeconômico, há espaço para que a postura mude novamente dependendo dos próximos indicadores econômicos (dados de emprego e CPI). 👉 Com a avaliação das large caps já em níveis elevados, é necessário ter cuidado com o cenário simples de "mudar para large caps". É aconselhável acompanhar a evolução do Russell 2000 juntamente com a evolução dos spreads de títulos corporativos de grau de investimento.