@Ethena USDtb a trecut la un model emis de bănci sub @Anchorage Digital Bank. Schimbă dinamica transparenței și controlului, dar semnalul mai profund este că USDe evoluează discret într-un strat intermediar de rutare care permite utilizatorilor să achiziționeze și să vândă USDtb onchain pe viitor. Defalcare completă ↓

3 / Începând cu octombrie 2025, emiterea și rezervele USDtb au fost mutate către Anchorage Digital Bank (ADB), o instituție autorizată de OCC. • ADB este acum unicul emitent și debitor. • Rezervele se află într-un trust din Dakota de Sud, conform unui cadru aliniat cu GENIUS. Baza reglementărilor întărită.

4 / Această tranziție îmbunătățește claritatea reglementărilor, dar schimbă modelul de transparență. • Monetarea principală și răscumpărarea sunt acum blocate către clienții ADB • Lista albă onchain a fost deprevăzută USDtb trece de la un design onchain nativ la un cadru centrat pe bancă. Aceasta înseamnă că transparența către fluxurile primare este acum redusă.

5 / Răscumpărarea funcționează acum prin două căi: • Fiat direct prin ADB • Rutare atomică prin USDe A doua cale este importantă din punct de vedere strategic. Aceasta permite USDe să acționeze ca un vehicul de transfer între USDC, USDT și USDtb, funcționând tot mai mult ca un strat intermediar de rutare a stablecoin-urilor.