Capsulă nouă: 'DA, AI ESTE O BULĂ. NU EXISTĂ NICIO ÎNDOIALĂ." În ultimele săptămâni, am trecut de la a crede că AI-ul este o bulă la a crede că nu este. Am vrut să-mi verific instinctul schimbării de inimă. Așa că l-am adus pe @pkedrosky să facă cazul bulei din 2026. Episod absolut plin. Paul acoperă cumva toate următoarele într-o oră: - Semnificația inversării Mag7 (acțiunile care au dominat randamentele în '24 și '25 sunt în mare parte în scădere în '2026) - Semnul Saas-pocalypse - Criza creditului privat, explicată - De ce boom-ul inference-revenue de la agenți noi precum Claude Code ar putea fi un high al zahărului (creștere explozivă a rev-urilor acum, creștere a rev-urilor mult mai lentă după ce adoptarea SWE atinge apogeul) - Dacă valoarea părăsește software-ul, unde curge? (energie!) - "Motivul pentru care productivitatea crește nu are nicio legătură cu AI" - În plus, dezbatem: îmbunătățiri ale modelelor, economia agenților, durabilitatea cipurilor și cum va arăta bula, dacă va apărea

Kedrosky despre unde curge valoarea în următorii 10 ani: "Cred că valoarea va curge din tehnologie. Avem această mentalitate inversă că, pentru că tehnologia a avut mereu noi beneficiari, trebuie să aibă de data aceasta o altă cohortă. Nu, nu trebuie să fie așa. S-ar putea să se mănânce singur ... La fel cum consumăm companiile SaaS cu această forță deflaționistă, nu trebuie neapărat ca companiile de tehnologie să beneficieze de următoarea fază. La fel cum căile ferate reprezentau 60% din piață la începutul secolului — anomalia era că tehnologia a ajuns la această cotă disproporționată a economiei — lucrurile puteau începe să revină în industrii cu active grele și obsolescență redusă. Dacă ai lua un grup de companii cu active grele și obsolescență scăzută și le-ai compara cu S&P 500 sau Mag de 7 ani până acum, ar avea performanțe radical mai bune. Banii curg deja." Cu alte cuvinte — >