Majoritatea creditelor DeFi au o singură setare de risc: totul sau nimic. Depui banii, câștigi, iar dacă ceva se strică, toți sunt loviți la fel. Este o loterie cu pași suplimentari. Piețele tradiționale de credit au rezolvat problema acum 50 de ani. Se numește tranching și este DeFi primitiv de care avea mereu nevoie. Ia o proprietate care generează chirie de 5.000 de dolari pe lună. Împarte fluxul de numerar în straturi. Capitalul propriu suportă prima pierdere, deține potențialul de creștere și își crește deținerea pe măsură ce datoria se amortizează. Tranșa junior absoarbe pierderile următoarele, randament mai mare, plătite după senior. Tranșe-ul senior este plătit primul, în fiecare lună, indiferent de protecția maximă, randament mai mic. Același atu. Trei profiluri de risc complet diferite. Dacă ocuparea scade, creditorul senior rămâne neatins. Pierderile au afectat mai întâi capitalul propriu, apoi juniorul. Protecția este structurală, nu speranță colaterală. Onchain, acest lucru devine programabil. Chiria curge în → seniorul este plătit mai întâi → junior, următorul → capital primește reziduul și crește proprietatea în timp. Public. Imuabil. Se execută la fiecare bloc. Capitalul serios are nevoie de risc structurat. Acum o are. Pe @megaeth