Как люди, мы жаждем простых, объединяющих объяснений всему, даже когда правда сложна. Не кажется, что то, что произошло за последние 24 часа, можно объяснить одним плохим актером, хотя я слышал множество теорий заговора. Я также был бы очень скептически настроен к мнениям вроде "это доказывает, что DeFi лучше, чем CeFi", что является, по меньшей мере, упрощением. Кажется, что правда заключается в том, что чрезмерный энтузиазм на рынках столкнулся с трещинами в фундаментальной инфраструктуре. Это не должно быть более сложным, чем это. Тем не менее, я думаю, что несколько интересных истин всплыли на поверхность, и рынку потребуется время, чтобы их переварить. 1. ADL можно обсуждать - я думаю, это сразу же вызывает у всех мысль "умный ход Гая, но кажется несправедливым." Но более широкое значение заключается в том, что если определенные субъекты (возможно, не только Ethena!) получают защиту, то остальные позиции на биржах более подвержены ликвидации, и прозрачности ноль. 2. Жесткое кодирование - одна из старых дебатов о рисках DeFi снова на повестке дня. Это действительно сложный вопрос, потому что с одной стороны трудно выступать за что-то, что приведет к большему количеству ликвидаций. Однако, как говорится, "вы не можете уничтожить риск, вы можете только трансформировать его." Я думаю, мы увидим, что эта концепция будет подвергнута гораздо более тщательному анализу в ближайшем будущем. 3. Рынок - возможно, мы не на такой прочной основе, как все думали. Есть психологические шрамы, которые нужно будет преодолеть после того, как активы так сильно упали. Я никогда не видел краха такой величины, который рынок переварил бы за один уикенд, и я думаю, что это довольно маловероятно в данном случае. Таким образом, в целом, каждый трейдер пытается найти свое простое объяснение тому, что произошло, но, насколько я вижу, его нет. Гораздо более важные выводы - это те факты, которые стали известны, но не были широко известны ранее, и на это потребуется больше времени, чтобы стать значимыми.