Миф: торговля акциями чистая и мгновенная. Реальность: исполнение быстрое, но полная картина запутанная. Почему? Расчет намеренно задерживается, а право собственности абстрагируется через слои посредников. Американская система была создана для бумаги в мире до интернета. Несколько истин: ➕ 1968: бумажная работа сломала систему. @NYSE приостанавливал торговлю каждую среду, чтобы наверстать упущенное по расчетам. ➕ 2023: "исправление" стало централизованным на промышленном уровне. @The_DTCC обработал $3 квадриллиона в транзакционной стоимости. ➕ 2024: такой масштаб требует постоянного буфера обеспечения. Средний фонд клиринга NSCC составил ~$11 миллиардов в день. ➕ 2021 (@gamestop): когда волатильность достигает пика, система проявляется в виде внезапных требований к обеспечению. @robinhoodapp получил уведомление о дефиците депозита в ~$3 миллиарда. Основная проблема заключается в дизайне: неттинг и задержанный расчет были созданы для того, чтобы справляться со сложностью и фрагментированными записями. Это защищает систему. Но это создает риск, связывает обеспечение и удерживает право собственности за устаревшей системой. Токенизация меняет модель. Когда акции являются цифровыми, право собственности может обновляться по мере передачи, а не через несколько дней после сверки. Так что же на самом деле происходит после того, как вы нажимаете купить? Полная картина: