1/ Иран только что предупредил США, что цены на нефть не могут просто так снижаться. Их сообщение было в основном: готовьтесь к нефти по $200. Может, это риторика… может, это предупреждение. В любом случае, энергетический рынок сейчас ведет себя странно. 👇🏼🧵 $BCO $CL $XLE $WTI

2/ Доставка вокруг Персидского залива становится запутанной. За последние ~36 часов поступили сообщения о пяти судах, которые были поражены, несколько из них сильно повреждены. Некоторые из атак были связаны с дроновыми лодками, нацеленными на танкеры, проходящие через этот район. И это происходит вокруг самого важного энергетического узла на планете.

3/ Затем еще один поворот. Теперь американские чиновники говорят, что морские мины могли быть установлены в Ормузском проливе. Всего день назад они утверждали, что нет никаких доказательств наличия мин. Если мины действительно там есть, это один из самых худших сценариев для судоходства. Страховка взлетает. Движение коллапсирует.

4/ Ответ США? Выпуск 172 миллиона баррелей из Стратегического нефтяного резерва. Это примерно 41% резерва. Довольно ясно, что они пытаются сделать. Успокоить нефтяной рынок, прежде чем нарушение станет хуже.

5/ Но нефть на самом деле не успокоилась. Волатильность по-прежнему дикая. Энергетика в основном является макроэкономическим драйвером в данный момент. 10-дневная корреляция между WTI и S&P 500 составляет около –0.6. Нефть вверх → акции вниз.

6/ Эта взаимосвязь на самом деле часто проявляется во время конфликтов. Исторически акции имели отрицательную корреляцию с нефтью в шести из последних восьми крупных геополитических конфликтов. Энергетический шок сохраняется… обычно за ним следуют падения акций.

7/ Посмотрите на прошлые примеры. Конфликт в Ливии 2011 года • Нефть +36% • S&P примерно –19% Война в Персидском заливе 1990 года • Нефть +130% • Акции примерно –16% Энергетические шоки редко остаются локализованными. Они проникают во всё.

8/ Но история не совсем односторонняя. Сообщается, что Иран разрешил индийским нефтяным танкерам проходить через Ормуз. Это означает, что некоторые маршруты могут оставаться открытыми в зависимости от того, куда направляются корабли. Так что ситуация не черно-белая. Она запутанная.

9/ Рынки опционов по-прежнему склоняются к бычьему настроению по нефти. Скew колл-путов WTI на 1 месяц составляет около 30, что является одним из самых высоких значений за последние годы. Проще говоря: Трейдеры готовы платить больше за возможность роста цен на нефть.

10/ И вот странная часть. Цена на нефть уже упала примерно на 30% с недавнего пика около $119. Но трейдеры по опционам все еще хеджируют на случай нового скачка. Что говорит о том, что страх перед нарушением поставок не исчез.

11/ Все сводится к одному месту. Ормузский пролив. Около 20% мировых поставок нефти проходит через этот коридор. Даже частичное нарушение там может вызвать цепную реакцию во всей энергетической системе.

12/ Тем временем появился еще один фактор. Сообщается, что Китай приостановил экспорт переработанного топлива. Теперь у вас есть геополитика + ужесточение политики, сужающее предложение одновременно. Энергетические рынки испытывают давление с разных сторон.

13/ И политическое сообщение не соответствует рыночным ценам. Трамп говорит, что США уже выиграли войну против Ирана. Тем не менее, волатильность нефти и рынки опционов все еще оценивают риск нарушений. Рынки обычно меньше заботятся о заявлениях… и больше о потоках.

14/ Иран также предложил рамки для прекращения огня. Условия включают признание его прав, финансовые репарации и гарантии против будущих атак. Но то, что происходит на земле, не выглядит так просто.

15/ Некоторые отчеты говорят, что части военного командования Ирана все еще действуют независимо. Удары и сбои в грузоперевозках продолжаются. Что поднимает реальный рыночный вопрос: Даже если переговоры начнутся… может ли это действительно быстро остановиться?

Сейчас вывод довольно прост. Нефть — это не просто еще один актив в этой среде. Это, по сути, переменная, которая управляет всем: акциями, ожиданиями инфляции и глобальным макронастроением. Пока потоки энергии не стабилизируются, рынки будут продолжать реагировать на каждую новость из региона.