В общем, основные события в инфляции за последний год: 1) Дисинфляция в сфере жилья развивалась так благоприятно в прошлом году, что теперь она находится *ниже* уровня основных услуг, не связанных с жильем (необычно), а также ниже уровня до пандемии. Дисинфляция в сфере жилья была широко ожидаема в 2023 году, после того как новые арендные ставки резко снизились в конце 2022 года. Но это заняло немного больше времени, чтобы проявиться, что нервировало людей в начале 2024 года. 2) Инфляция основных товаров возросла в 2025 году и не показывала признаков замедления в январе 2026 года. Цены на эти товары выросли с годовым темпом 3% за три месяца, закончившиеся в январе. Инфляция основных товаров была около нуля до пандемии. Исключая всплеск цен на основные товары в 2021-23 годах, инфляция основных товаров ускорилась в прошлом году до уровней, которые не наблюдались с начала 1990-х годов. 3) Инфляция основных услуг, не связанных с жильем, движется вбок на уровне около 3,5% в годовом исчислении. В среднем она составляла 2% в течение пяти лет до пандемии. Ей не обязательно падать так низко, чтобы ФРС достигла 2%, потому что инфляция была ниже 2% до пандемии, и ей не обязательно падать так низко, если мы получим еще большую дисинфляцию в сфере жилья в этом году, что кажется возможным. Но превышение относительно равновесия до пандемии в основных товарах *и* основных услугах, не связанных с жильем, остается проблемой для возвращения к инфляции в 2%. Одно или оба из этих направлений должны улучшиться.

Просто чтобы подчеркнуть второй пункт здесь, который заключается в том, что инфляция основных товаров находится на уровнях, которые, исключая пандемический всплеск, будут самыми высокими с начала 1990-х.