Почему график $FT выглядит стабильным, даже несмотря на то, что торгуемый FT не имеет защиты от убытков? Потому что @flyingtulip_ изменяет механизмы выхода. Участники повышения не обязаны использовать вторичный рынок для выхода, что устраняет основной источник давления на продажу. 🧵

Инвесторы могут вернуть свои деньги, не продавая $FT на рынке. Это означает, что FT не нужно выходить на вторичный рынок только для того, чтобы участники раунда могли выйти, что означает меньшее давление вниз на торгуемый FT. А FT переходит в нециркулирующее предложение, которое позже может быть сожжено!

Кроме того, капитал от выводов по PUT размещается в виде лимитных ордеров по NAV вывода. Таким образом, структура выполняет две функции: 1- она обходит принудительную продажу на рынке 2- создает лимитные ордера на покупку из капитала, собранного от выводов по PUT.

Преимущества появляются, когда выкуп, связанный с доходами, начинает расти. 100% дохода протокола направляется на выкуп $FT с рынка. Таким образом, структура снижает принудительное давление на продажи при выходе, в то время как преимущества связаны с доходами от продукта и рыночными выкупами.

Кратко Каждый выход и вывод PUT создаёт дефицит для $FT и увеличивает ценовой кап для тех, кто остаётся. Держите PUT: риск снижения защищён залогом. Держите $FT: риск снижения поддерживается механизмом, хотя и не гарантирован. Потенциал роста приходит от генерации дохода, связанного с продуктом.