ETH -5.9% сегодня. Рынок продает с FOMC. Но за 7 дней: ETH +5.6%, BTC +0.6%. Выдающееся выступление ETH началось до падения — и это имеет свои причины. Вот почему:

Три недели назад ETH достиг $1,936. -60.8% с его ATH. Рынок его отверг. Но актив изменился. BlackRock запустил ETHB — первый ETF на Ethereum с активным стекингом. Это не просто еще один ETF по цене. Это первый с нативной доходностью.

ETHB в цифрах: — $106M AUM в первые дни — Доходность: 3.1% в год — 82% вознаграждений идет напрямую к стейкерам Для институции, управляющей $10T, 3.1% — это не мелочь. Это разница между "спекулятивным активом" и "активом с денежным потоком".

Соотношение ETH/BTC было 0.029 — минимумы 2020 года. В последний раз, когда оно было так низко, ETH вырос на 10x в следующие 12 месяцев. Это не предсказание. Дело в том, что текущий контекст отличается от 2020 года: Раньше: технологическое обещание. Теперь: реальная доходность, активные ETF, институциональный стейкинг.

Почему BlackRock активирует стейкинг в ETHB? Пенсионный фонд не может иметь BTC "просто так". Но он может иметь ETH, если он генерирует 3.1% годовых — как суверенный облигация с экспозицией к криптовалюте. Это создает инвестиционный мандат. Этот мандат не существовал 6 месяцев назад.

FOMC сегодня. Падение сегодня. Но структура, которая изменилась, не исчезает с падением: — ETH имеет нативный доход ✓ — BlackRock подтверждает модель ✓ — Соотношение ETH/BTC улучшается с исторических минимумов ✓ Вопрос не в том, поднимется ли ETH. Вопрос в том, как далеко зайдет соотношение, когда институциональный капитал начнет искать доход.