Я действительно не вижу сценария, при котором акции не упадут в ближайшее время. Может быть, это бычий случай? Рынок так отчаянно ждал такос, что люди начали делать их сами и забыли, что в настоящей войне обе стороны должны согласиться на ее окончание (или одна должна сдаться). Они в конечном итоге это поймут. Цикл снижения ставок ФРС на пути к тому, чтобы быть полностью учтенным. Две недели назад SOFR Z7 был на 75 базисных пунктов ниже, чем в марте 2026 года. Теперь он снизился до 25 базисных пунктов, а IOR комфортно выше 2 лет (что означает, что управляющие резервами не покупают на падении в ожидании продолжения цикла снижения). Если NFP будет сильным, это разрушит ставки (в то время, когда финансирование стало все более важным для крупнейших компаний мира), а если слабым, я не думаю, что акции отреагируют положительно. И все это происходит в то время, когда ИИ, возможно, недостаточно хорош, чтобы убедить компании заменить работников машинами, пока бизнес идет своим чередом, но определенно достаточно хорош, чтобы компании пытались использовать его для ролей, которые им пришлось сократить из-за экономического давления, и потенциально выяснить, что им не нужно возвращать эту роль. Одно дело видеть некоторые медвежьи сценарии и отмахиваться от них как от учтенных, это была хорошая стратегия (в большинстве лет наблюдаются падения на 10-15% регулярно). Но SPX на ~5% ниже исторических максимумов…