Вчера в Newcomer была статья о доходности HSG (ранее Sequoia China). Я сильно подозреваю, что "едва положительный" вывод искажается очень новыми винтажами и данными, которые заканчиваются в 2025 году. Судя по всему, у HSG был блестящий год в прошлом году, с множеством раундов с повышением и IPO с двузначными цифрами. А в Китае путь к IPO становится все быстрее, просто посмотрите на MiniMax: основана в декабре 2021 года, вышла на биржу в январе 2026 года и теперь стоит 40 миллиардов долларов. Нил Шен просто не ошибается.

Я уже много раз писал об этом, но более быстрый путь к IPO во многом связан с "недостатком капитала". Просто не так много состоятельных инвесторов на поздних стадиях, особенно сейчас, когда международный капитал участвует меньше, а выходы все больше смещаются в сторону отечественных публичных рынков. Мультипликаторы публичного рынка и ликвидность не всегда впечатляют в целом, но это сильно варьируется в зависимости от сектора. В горячих секторах, таких как ИИ и полупроводники, результаты были довольно хорошими, не совсем на уровне Силиконовой долины / рынков капитала США, но очень, очень хорошими. И HSG здесь как бы на вершине.