Доходность 10-летних государственных облигаций Германии уже превысила 3%, достигнув самого высокого уровня с 2011 года. Недавний рост в основном обусловлен увеличением долгосрочных инфляционных ожиданий. Это означает, что реальная доходность по 10-летним облигациям снизилась с 1,35% до 0,77%. График раскрывает захватывающую историю: с 2014 по 2022 год реальная доходность была отрицательной, что позволило Германии эффективно сокращать долг в "спящем" состоянии. Только в 2022 году, особенно после снятия механизма долгового тормоза в 2025 году, инвесторы снова начали требовать положительных реальных ставок, и ставки будут продолжать расти.