"Какой логический смысл имеет покупка $mstr вместо $btc напрямую?" Полностью размытая mNAV $MSTR на 1 января 2023 года: ~1x Полностью размытая mNAV $MSTR сегодня: ~1x Превосходство $MSTR над $BTC между этими двумя датами: +120% Другими словами, в обеих ситуациях (в начале 2023 года и сейчас) MSTR торговался примерно по своей "фундаментальной" стоимости своих резервов BTC (NAV), но эта "фундаментальная цена" MSTR теперь на 120% выше, выраженная в BTC. Единственная и главная цель стратегии — увеличить соотношение BTC на акцию, и это соотношение последовательно увеличивалось, что приводит к механическому превосходству MSTR над BTC.