Det verkar som att Kina kommer att redovisa ett starkt bytesöverskott (~200 miljarder dollar) under fjärde kvartalet. Varusiffran för betalningsbalansen är ute, och i december toppade den tullen – vilket vänder det breda mönstret från de senaste åren 1/

Som tidigare diskuterats ändrade Kina sin betalningsbalansmetodik 21/22, med effekten att minska det rapporterade varuöverskottet och det totala bytesbalansöverskottet. Men nedjusteringen har krympt – och faktiskt försvunnit på exportsidan 2/

På en eftersläpningsbasis på 12 miljoner nådde gapet mellan de nya uppgifterna och vad varubalansen skulle ha varit med den gamla (lättreproducerade) metoden på 350 miljarder dollar – och nu är det nere på 250 miljarder dollar 3/

Varubalansen är den största komponenten i bytesbalansen, så överskottet på bytesbalansen i kvartal 4 är sannolikt runt 200 miljarder dollar och överskottet för 2025 kommer sannolikt att vara runt 700 miljarder dollar (mycket mer än vad IMF uppskattade) 4/

Det beror delvis på att det underliggande överskottet ökade, och delvis på att en större del av den underliggande ökningen nu återspeglas i det rapporterade bytesöverskottet 5/

Visserligen tror jag att det faktiska bytesöverskottet ligger närmare 1 biljon dollar än 700 miljarder dollar (varujusteringen sänker fortfarande överskottet, och inkomstunderskottet är ekonomiskt ologiskt) 6/

Men gapet mellan verkligheten och det rapporterade antalet är inte lika stort som tidigare – och det rapporterade antalet i sig är tillräckligt stort för att få viss uppmärksamhet ... 6/6