Det finns en växande klyfta mellan berättelser och priser på marknaden just nu. Feds förväntningar på sänkningar skjuts ut, medan positionering och sentiment speglar ökat förtroende för den cykliska återaccelerationen. Small caps är extremt sårbara här enligt min mening. Tesen om att "köra det hett" bygger på 1) Fed-anpassning och 2) ytterligare stimulans under mitten av terminen, vilket inte verkar troligt på kort sikt. Jag tolkar fallet i obligationsräntorna som ett resultat av avmattande tillväxtförväntningar då räntesänkningar har prissatts ytterligare. Det finns även andra recessionssignaler som stiger upp till ytan, såsom guldhandel och bättre defensiv sektorsutveckling. Jag gillar risk/belöning-läget med $IWM shorts.