BRYTNING: Världen trodde att Hormuz var en oljehistoria. Sedan blev det en LNG-berättelse. Om skadebedömningen håller blir det en civilisationspåverkad berättelse som varar i ett halvt decennium. Det är skillnad mellan en leveranschock och en kapacitetschock som marknaden ännu inte har prissatt. En sjöstöt fångar molekyler. Oljan finns, gasen existerar, tankfartygen är förankrade, och när sundet öppnas igen flödar molekylerna igen. En kapacitetschock förstör molekyler. De flytande tågen som omvandlar gas till LNG är fysiskt skadade. Molekylerna kan inte produceras även om varje skepp i världen finns tillgängligt för att transportera dem. QatarEnergys VD Saad al-Kaabi berättade för Reuters att skadorna på Ras Laffan är allvarliga. Reparationer av nedsatt vätskeförmåga kan ta tre till fem år. Force majeure förklarades den 4 mars och har sedan dess eskalerat i takt med att skadebedömningen förvärrades under den 18 och 19 mars. Långsiktiga kontraktsköpare, inklusive Italien, Belgien, Sydkorea och Kina, står inför leveransstörningar under flera år. Shell förklarade force majeure på laster som de vidaresäljer från QatarEnergy. Marknaden måste nu konfrontera en möjlighet den vägrat modellera: att ungefär 17 procent av Qatars kapacitet på 77 miljoner ton per år inte är försenad utan strukturellt nedsatt. JERA:s VD uppgav att den globala LNG-marknaden inte har kapacitet att överbrygga gapet om Hormuz-kopplad tillgång förloras på ett betydande sätt. Den enda meningen kostar allt på nytt. Om ersättningsmolekylerna inte finns i tillräcklig volym är justeringsmekanismen inte alternativ försörjning. Det handlar om bränsleomställning, efterfrågeförstörelse och ransonering efter balansräkningsstyrka. Rika köpare kan betala mer. Stackars köpare kan inte. De stackars köparna håller redan på att bryta ihop. Vietnams diesel har ökat med 40 till 59 procent. Australiens bensin har ökat med 70 cent per liter. Sri Lanka ransonerar bränsle med QR-koder till 15 liter per bil och vecka, en fyradagars arbetsvecka och skolstängningar på onsdagar. Indien höjde LPG-priserna samtidigt som de importerade 85 procent av sin råolja genom ett sund som är 90 procent stängt. Gulfluftfrakten kollapsade med 79 procent. Jetbränslet ökade med 58 procent. IndiGo och Akasa införde tilläggsavgifter. Vietnam Airlines varnade för brister från april. Nittiofem länder har rapporterat prisökningar på bensin sedan den 28 februari. Ras Laffan är inte bara LNG. Det är helium, urea, metanol, polyeten och svavel. Den nedströms kaskaden från en flerårig Qatar-nedsättning genomsyrar halvledartillverkning, läkemedelssyntes, produktion av fosfatgödselmedel, livsmedelsförpackning och avsaltning. Anläggningen som skadas producerar de molekyler som fyra miljarder människor är beroende av för chips, medicin, gödsel, plast och dricksvatten. Europas gassäkerhet efter 2022 byggdes på qatariskt LNG som ersatte ryska pipelines. En strukturell skada gör inte bara gas dyr. Det gör gas otillgänglig för industrin. Det är så en LNG-chock blir en avindustrialiseringschock. BASF och Yara minskar redan produktionen av gödselmedel. Ryskt LNG fyller gapet med 18 till 22 procent av Europas import. Det land Europa sanktionerade är det land Europa nu är beroende av eftersom det land Europa litade på drabbades av ett krig som Europa vägrade gå med i. Den som argumenterar för att detta löser sig snabbt bär nu bevisbördan. De måste förklara var ersättningsmolekylerna kommer ifrån när världens största LNG-nav är fysiskt skadad, sundet är kommersiellt stängt och VD:n för Asiens största elköpare säger att det inte finns någon bro. Marknaden prissatte en fraktförsening. Bevisen kräver en kapacitetsreprisning. Skillnaden mellan dessa två ord mäts i år, i biljoner dollar och i om lamporna är tända. Fullständig analys: