Marknader idag tillåter informerat flöde att fånga maximalt värde från boken – vilket gör den giftig. Informerat flöde är bra. Det driver prisupptäckt. Problemet är kostnadsstrukturen. FIFO låter den första deltagaren extrahera hela signalvärdet utan konkurrens. Den kostnaden förs vidare – bredare spreadar, sämre offerter för alla andra. Batchauktioner förändrar spelreglerna: Om flera handlare har samma information tävlar de på pris, inte hastighet. Den som är villig att erbjuda det bästa priset matchas. Signalen prissätts till sitt verkliga marginalvärde → snävare spreadar, mindre toxicitet. FIFO → oligopol Batchauktioner → fri marknad