Tyska 10-åriga statsobligationsräntor har stigit med mer än 3 %, den högsta nivån sedan 2011. Den senaste uppgången drevs främst av stigande långsiktiga inflationsförväntningar. Detta innebär att den tioåriga realavkastningen har sjunkit från 1,35 % till 0,77 %. Diagrammet avslöjar en övertygande historia: mellan 2014 och 2022 gjorde negativa reala räntor det möjligt för Tyskland att effektivt minska sin skuld i sin "slummer." Det var inte förrän 2022, särskilt efter att skuldbromsen lyftes 2025, som investerare började kräva positiva realräntor igen, och räntorna kommer att fortsätta stiga.