1/ Dune'un yeni stablecoin veri setini kullanarak: @ethereum stabilcoin bilançosu olarak kalırken, L2'ler dağıtım katmanıdır. Şubat '25'ten Şubat '26'ya kadar: • Ethereum arzı 135 milyar dolar → 184 milyar dolar (+%36) arttı; • En büyük L2'ler toplamda 13,7 milyar dolar → 19,1 milyar dolar (+%40) büyüdü.

2/ Reach L2 ağırlıklı kaldı, ancak Ethereum benzersiz sahipleri sayısı daha hızlı arttı: • @ethereum: 10M → 20M (+100%) • L2s: 24M → 45M (+77%) L2'ler hâlâ tutucuların çoğunluğunu yoğunlaştırır, bu da daha düşük sürtünme kullanımıyla uyumludur.

3/ L2'lerde veri taşımacılığı büyük, ancak @ethereum hızlandırılmış. Aylık transfer hacmi: • Şubat '25: Ethereum 0,95T dolar vs L2'ler 2,3 T dolar • Şubat '26: Ethereum 2,5T dolar vs L2'ler 4,3 T dolar L2'ler mutlak hacim açısından daha büyük olsa da, Ethereum daha hızlı büyüdü

4/ Başka bir deyişle: @ethereum'nin transfer hacmi yıllık ~2,6 kat (+%162) büyürken, L2'ler ~1,8 kat (+82%) arttı. Ethereum'un toplam hacmdeki (Ethereum+L2s) payı ~%29'dan %37'→ yükseldi.

5/ Kullanıcı aktivitesi aynı deseni gösteriyordu. Aylık benzersiz göndericiler: • @ethereum: 1,9M → 5,4M (+191%) • L2s: 6.2M → 10.7M (+71%) L2'ler hâlâ mutlak katılımda öncülük ediyor, ancak Ethereum'un gönderici büyümesi çok daha güçlüydü.

6/ Yani: L2'ler hâlâ ulaşım konusunda önde, @ethereum ise sermaye yoğunluğunda hâlâ önde. Ethereum kullanımındaki son artış, muhtemelen daha düşük ana ağ maliyetleri, kapasiteyi artıran protokol yükseltmeleri ve ana netin istikrarlı bir hesaplaşma katmanı olarak devam eden talebin bir karışımını yansıtıyor.

7/ Bu, ekosistemin sadece Ethereum'dan L2'lere "kaymadığını" gösteriyor. Daha katmanlı hale geliyor: @ethereum sermaye ve uzlaşma için temel katman olmaya devam ederken, L2'ler hâlâ daha geniş bir kullanıcı tabanında daha geniş dağıtım ve düşük maliyetli kullanım sağlıyor.

8/ Bunun neden önemli: Sadece sahiplerine bakarsanız, L2'lere fazla kredi verirsiniz. Sadece arz bakarsanız, kullanımın nerede ölçeklendiğini kaçırırsınız. Piyasa yapısını, likidite yerleşimini ve potansiyel yoğunlaşma noktalarını anlamak için her ikisine de ihtiyacınız var.