Yüksek frekanslı ticaret silah yarışı, hatalı piyasa tasarımının bir belirtisi. Şu anda baskın olan sürekli limit emir defteri piyasa tasarımı yerine, finansal borsaların sık toplu açık artırmalar kullanması gerektiğini savunuyoruz: örneğin, her onda bir saniyede bir düzenlenen tek tip fiyatlı çift açık artırmalar. Yani, zaman sürekli değil, ayrık olarak ele alınmalı ve siparişler seri olarak değil, toplu açık artırma şeklinde işlenmelidir. Argümanımız üç bölümden oluşuyor. İlk olarak, borsalardan alınan milisaniye düzeyinde doğrudan veri verilerini kullanarak yüksek frekanslı zaman ufuklarında sürekli piyasanın nasıl işlediğine dair stilize edilmiş bir dizi gerçekliği belgeliyoruz: (i) korelasyonlar tamamen bozulur; bu da (ii) bariz mekanik arbitraj fırsatlarına yol açar; ve (iii) rekabet, arbitraj fırsatlarının büyüklüğünü veya sıklığını etkilemedi, sadece onları yakalamak için ne kadar hızlı olması gerektiği konusunda çıtayı yükseltti. İkinci olarak, ampirik gerçekleri açıklamaya yardımcı olan ve motive edilen basit bir teori modeli sunuyoruz. Temel içgörüler, verilerde gözlemlenenler gibi bariz mekanik arbitraj fırsatlarının piyasa tasarımına entegre edildiğidir—sürekli zamanlı seri işleme, simetrik olarak gözlemlenen kamu bilgisinin bile arbitraj kiraları yarattığını ima eder. Bu kiralar, likidite tedakine zarar veriyor ve sonsuz sosyal açıdan israfçı bir silahlanma yarışını başlatıyor. Son olarak, sık yapılan toplu açık artırmaların sürekli limit emir defterindeki kusurları doğrudan ele aldığını gösteriyoruz. Diskret zaman, küçük hız avantajlarının değerini azaltır ve açık artırma, hız üzerindeki rekabeti fiyat rekabetine dönüştürür. Sonuç olarak, sık sık yapılan toplu açık artırmalar mekanik arbitraj kiralarını ortadan kaldırır, yatırımcılar için likiditeyi artırır ve yüksek frekanslı ticaret silahlanma yarışını durdurur.