▶ Yapay zeka patlaması, fiyatlar ve talep artarken substrat üreticisi Kinsus'u yükseltiyor ∙ Yapay zeka GPU'lar, CPU'lar ve ASIC'lere olan artan talep nedeniyle, Kinsus'un yeni ABF alt kapasitesinin hizmete girmesi, gelir ve ürün karışımının iyileşmesi ile 2026 için çift haneli gelir artışı öngörülüyor. ∙ Yapay zeka ile ilgili gelir payının şu anda yaklaşık %5–10 iken, 2026 sonuna kadar %10–15'e çıkması bekleniyor; fiyat artışı faydalarının ise 2026'nın ikinci yarısında daha anlamlı şekilde yansıtılması bekleniyor. ∙ Yukarı akımda, yüksek kaliteli fiberglas kumaş kıtlığı devam ediyor; bu da CCL teslim sürelerinin uzamasına ve değerli metaller ile prepreg dahil hammadde maliyetlerinin artmasına yol açıyor; bu da hem ABF hem de BT substratları için fiyat baskısını artırıyor. ∙ Unimicron'un 2026'nın 2. çeyreğinden itibaren fiyat artışlarını hızlandırması bekleniyor; Kinsus ise 1H26'da yaklaşık %5, 2H26'da ise %7'ye kadar ABF fiyat artışlarını belirtti ve kârlılığın da daha iyi bir ürün karışımıyla birlikte artması muhtemel. ∙ En büyük darboğaz T-cam fiberglas kumaş kıtlığıdır. Tedarik Ibiden etrafında yoğunlaştığı ve kapasite genişletmesinin sınırlı olması nedeniyle, CCL teslim süreleri 24 haftaya kadar uzandı. ∙ Sonuç olarak, müşteriler siparişleri daha erken veriyor ve satın alma sürecine daha doğrudan dahil oluyor. ∙ Taiwan Glass, Nanya Technology ve Fulltech Fiber Glass, üst düzey fiberglas kumaş pazarına girmeye çalışıyor, ancak ölçek ve verim sorunları nedeniyle arz kısıtlamalarını hafifletme üzerindeki etkilerinin sınırlı kalması bekleniyor. ∙ Tedarik zincirinde, fiberglas malzeme kıtlığının 2027 yılına kadar devam edebileceği ve bunun ABF ile BT alt tabakası pazarının büyümesini sınırlayabileceği yönünde giderek artan tartışmalar var. ∙ Kinsus'un mevcut gelir karışımı yaklaşık %30 ABF substratları, %40 BT alt tabakaları ve %20 kontakt lenslerden oluşmakta olup, tüm iş segmentlerinin 2026'da büyümesi beklenmektedir. ∙ Önümüzdeki üç yıl içinde şirket, ABF taban odaklı bir genişleme stratejisi izlemeyi planlıyor; Taoyuan, Yangmei'deki K6 tesisi önemli bir üretim merkezi olarak hizmet verecek. ∙ Faz 1 zaten tam kullanımla çalışıyor ve 2026'da büyümeyi teşvik etmesi bekleniyor. ∙ 2. aşamanın 2027'de faaliyete başlaması planlanıyor ve aylık kapasiteyi yaklaşık %25 artırarak yaklaşık 5.000 üniteye çıkarması bekleniyor. ∙ Buna ek olarak, Kinsus 23,5 milyar NT$ sermaye yatırımını onayladı ve yatırımın 2026'da 7–8 milyar NT$'dan 2027'de yaklaşık 10 milyar NT$'a çıkması planlanıyor. ∙ Yangmei sahasında ayrıca Faz 3 genişletmesi için ayrıca alan ayrılmış, bu da 2028'den sonra yapay zeka çip talebine bağlı olarak ek yatırım için alan bırakıyor.