1/ Іран щойно попередив США, що ціни на нафту не можна просто знизити. Їхнє послання було приблизно таке: Готуйтеся до олії за $200. Можливо, це риторика... Можливо, це попередження. У будь-якому разі, енергетичний ринок зараз робить дивні речі. 👇🏼🧵 $BCO $CL $XLE $WTI

2/ Перевезення навколо Перської затоки стає складнішим. За останні ~36 годин надходять повідомлення про п'ять уражених суден, кілька з яких сильно пошкоджені. Деякі з атак стосувалися безпілотних катерів, спрямованих на танкери, що рухалися через цю територію. І це відбувається біля найважливішого енергетичного вузького місця на планеті.

3/ Потім ще один поворот. Американські чиновники тепер повідомляють, що в Ормузькій протоці могли бути встановлені морські міни. Ще за день до того вони казали, що немає жодних слідів мін. Якщо шахти дійсно існують, це один із найгірших сценаріїв для перевезення. Страхування вибухне. Рух обвалює.

4/ Відповідь США? Викид 172 млн барелів із Стратегічного нафтового резерву. Це приблизно 41% від загального запасу. Досить зрозуміло, що вони намагаються зробити. Заспокоїти ринок нафти, поки потрясіння не погіршилося.

5/ Але нафта насправді не заспокоїлася. Волатильність все ще залишається нестабільною. І енергія зараз фактично є головним макродрайвером. 10-денна кореляція між WTI та S&P 500 становить близько –0,6. Зростання нафти → акції знизилися.

6/ Такі стосунки часто проявляються під час конфліктів. Історично акції негативно корелювали з нафтою у шести з останніх восьми великих геополітичних конфліктів. Енергетичний шок залишається... зазвичай після цього відбуваються падіння капіталу.

7/ Погляньте на минулі приклади. Конфлікт у Лівії 2011 року • Нафта +36% • S&P приблизно –19% Війна в Перській затоці 1990 року • Нафта +130% • Акції приблизно –16% Енергетичні удари рідко залишаються стримуваними. Вони просочуються всюди.

8/ Але сюжет не є повністю одностороннім. За повідомленнями, Іран дозволив індійським нафтовим танкерам проходити через Ормуз. Це означає, що деякі маршрути можуть залишатися відкритими залежно від того, куди прямують кораблі. Отже, ситуація не чорно-біла. Це брудно.

9/ Опціонні ринки все ще схиляються до бичачого ставлення до нафти. 1-місячний зсув кол-путу WTI становить близько 30, що є одним із найвищих показників за останні роки. Простими словами: Трейдери платять за зростання впливу на нафту.

10/ І ось що дивно. Нафта вже впала приблизно на 30% від нещодавнього піку біля $119. Але трейдери опціонів все ще прогнозують новий сплеск. Що свідчить про те, що страх перебоїв у постачанні не зник.

11/ Все все одно повертається до одного місця. Протока Ормуз. Близько 20% світового постачання нафти проходить через цей коридор. Навіть часткове порушення там може поширитися на всю енергетичну систему.

12/ Тим часом з'явився ще один фактор. За повідомленнями, Китай призупинив експорт рафінованого палива. Отже, тепер геополітика + політика одночасно посилює пропозицію. Енергетичні ринки тягнуться з різних напрямків.

13/ І політичні меседжі не збігаються з ринковими цінами. Трамп каже, що США вже виграли війну проти Ірану. Проте ринки нафтової волатильності та опціонів все ще оцінюють ризик порушення. Ринки зазвичай менше переймаються заявами... І більше про потоки.

14/ Іран також запропонував рамкову угоду про припинення вогню. Умови включають визнання її прав, фінансові репарації та гарантії проти майбутніх атак. Але те, що відбувається на місцях, не виглядає таким простим.

15/ Деякі повідомлення стверджують, що частини іранського військового командування досі діють незалежно. Страйки та перебої з судноплавством тривають. Що породжує справжнє питання ринку: Навіть якщо почнуться переговори... Чи може це справді швидко припинити?

Зараз висновок досить простий. Нафта — це не просто ще один актив у цьому середовищі. По суті, це змінна, яка керує всім акції, інфляційні очікування та глобальні макронастрої. Поки енергетичні потоки не стабілізуються, ринки й надалі реагуватимуть на кожен заголовок із регіону.