Криптотокени кращі за капітал. Ми просто забули, як це довести. Подивись на $HYPE. Так, це оцінюється за доходами, як і за власним капіталом. Але це також дає торгові знижки, платить бензин на L1 і забезпечує безпеку мережі. І все це, залишаючись глобально доступним і торгуючи цілодобово Акція, загорнута в якусь юридичну структуру, не може зробити нічого з цього.* Проблема в тому, що оцінка проєктів за коефіцієнтами P/S взяла гору, і тепер усі порівнюють токени з акціями. Це зрозуміло після багатьох років надмірно обіцяних токеноміки з переоціненими дорожніми картами. Але стеля для токенів вища, ніж у власному капіталі, якщо проєкти дійсно створюють реальну корисність. L1 — яскравий приклад. Ось чому оцінювати ETH лише за зборами — це нерозумно. Aave, Fluid або Morpho можуть запропонувати кращі тарифи для стейкерів токена (важко реалізувати, знаю, але це приклад). Polymarket міг би використовувати POLY як оракул істини, а не покладатися на UMA. Curve і Velodrome довели, що навіть DEX, які не потребують токена для роботи, можуть будувати реальну корисність навколо нього. Інновації токеноміки мають повернутися. *Мінімум токенізувати капітал. Повністю офчейн-лайн — це просто регресія.