Детальніше: Core PCE показав трохи слабший, ніж очікували синоптики — +0,36% проти +0,42% консенсусу Bloomberg. Це не дивна помилка, але PCE зазвичай досить просто прогнозувати, оскільки він базується на даних, які подаються заздалегідь.

Коли економісти почали вивчати ці цифри, вони швидко визначили джерело розбіжності: юридичні послуги, які вони очікували (за даними ІСЦ) на 11% і більше, натомість зросли лише на 1,8%. Документація від BEA не дає жодних підказок чому.

Економісти звернулися до контактів BEA, які повідомили їм, що вони змінили джерела для компонента юридичних послуг з CPI на PPI. Ця зміна, здається, була достатньою, щоб знизити місячну зміну основного PCE приблизно на десяту частину пункту.

Зверніть увагу, що ця зміна, прийнята на власних умовах, могла бути виправданою. BLS не могла публічно опублікувати індекс CPI юридичних послуг протягом більшої частини останніх двох років через проблеми з вибіркою. BLS продовжує надавати дані BEA, але вони залишаються нестабільними.

(Як ми знаємо, що CPI юридичних послуг зріс на ~11%, якщо BLS його не публікує? Економісти можуть виключити його з ширшої категорії «різні особисті послуги».)

Тож перехід до менш волатильного індексу PPI не є за своєю суттю необґрунтованим (хоча й не зовсім зрозуміло, чи це правильне рішення, враховуючи, що PPI охоплює інший набір юридичних послуг, ніж CPI).

Але те, що турбувало економістів, таких як @fcastofthemonth та Джулія Коронадо, — це СПОСІБ, ЯКИМ була зроблена ця зміна: на випадковій основі, поза звичайним циклом редагування і без публічного розкриття.

Коли я звернувся до BEA, представник сказав, що вони «не змінювали методологію» щодо юридичних послуг PCE. Але потім я поговорив з економістом у програмі PCE, який сказав, що зробив одноразову коригування, але ще не вирішив, чи залишатися з PPI надалі.

Після публікації нашої статті BEA додала, що зміна джерела «не вважається зміною нашої методології».

Все це, очевидно, дуже глибоко складно. Але це важливо, бо статистичні агентства перебувають під суворою увагою, і люди вже скептично ставляться до їхньої незалежності та надійності. Як мені сказали експерти зі статистичної системи, це робить прозорість особливо важливою зараз.

Як @fcastofthemonth сказав мені сьогодні: «За її суттю ви можете захистити зміну... Оптично, це просто не найкраще виглядає в середовищі, коли люди хвилюються через політичне втручання.»