Гонка озброєнь високочастотної торгівлі є симптомом хибного дизайну ринку. Замість домінуючого дизайну ринку безперервного лімітного ордеру, ми стверджуємо, що фінансові біржі повинні використовувати часті пакетні аукціони: наприклад, подвійні аукціони з уніфікованою ціною, які проводяться кожні десяту секунди. Тобто час слід розглядати як дискретний, а не безперервний, а замовлення оброблятися на пакетному аукціоні, а не послідовно. Наш аргумент складається з трьох частин. По-перше, ми використовуємо дані прямої подачі на рівнях мілісекунди з бірж, щоб задокументувати низку стилізованих фактів про те, як працює безперервний ринок у високочастотних часових горизонтах: (i) кореляції повністю руйнуються; що (ii) призводить до очевидних можливостей для механічного арбітражу; та (iii) конкуренція не вплинула на розмір чи частоту арбітражних можливостей, вона лише підняла планку швидкості для їх захоплення. По-друге, ми вводимо просту теоретичну модель, яка мотивована емпіричними фактами та допомагає їх пояснити. Ключове усвідомлення полягає в тому, що очевидні механічні арбітражні можливості, подібні до тих, що спостерігаються в даних, закладені в дизайн ринку — безперервна серійна обробка означає, що навіть симетрично спостережувана публічна інформація створює арбітражні ренти. Ці оренди шкодять забезпеченню ліквідності та спровокують нескінченну соціально марнотратну гонку озброєнь за швидкість. Нарешті, ми показуємо, що часті пакетні аукціони безпосередньо усувають недоліки книги безперервних лімітних ордерів. Дискретний час зменшує цінність крихітних переваг у швидкості, а аукціон перетворює конкуренцію за швидкість на конкуренцію за ціною. Відповідно, часті пакетні аукціони усувають механічну арбітражну орендну плату, підвищують ліквідність інвесторів і зупиняють гонку озброєнь високочастотної торгівлі.