JPMorgan і Goldman Sachs тепер пропонують хедж-фондам способи короткої позиції на ринку приватних кредитів на $1,8 трильйона. Вони зібрали кошики компаній з експозицією, альтернативних менеджерів, BDC та кредиторів, пов'язаних із приватним кредитом. Це не припущення. Це структуровані продукти, розроблені для ставок проти цілого сектору. Дефолти за приватними кредитами досягли рекордних 9,2% наприкінці 2025 року. Флагманський кредитний фонд Blackstone у 82 мільярди доларів отримав 6,5 мільярда запитів на викуп у першому кварталі. BlackRock довелося обмежити зняття коштів після того, як запити досягли 9,3% її фонду HPS. Morgan Stanley та Cliffwater також прагнуть реваншів. JPMorgan вже почала зменшувати кредити, пов'язані з програмним забезпеченням, у приватних кредитних портфелях. Коли банки, які кредитують ці фонди, починають зменшувати вартість застави, це змушує скорочення боргів у найгірший можливий момент. Американські банки надали майже 300 мільярдів доларів приватним кредиторам. Вплив не стримується. Дані самого Goldman показують, що хедж-фонди «агресивно шортують» фінансові акції — найбільш продаваний сектор року. Фінансові показники впали на 11% за S&P. Ті самі банки, які допомогли створити бум приватного кредитування, тепер створюють інструменти для ставок проти нього. Якщо це звучить знайомо, так і має бути.