Сьогодні ринки дозволяють інформованому потоку захоплювати максимальну цінність із бухгалтерії — роблячи його токсичним. Інформований потік — це добре. Це сприяє виявленню ціни. Проблема полягає у структурі витрат. FIFO дозволяє першому учаснику витягти повне значення сигналу без конкуренції. Ця вартість передається — ширші спреди, гірші котирування для інших. Пакетні аукціони змінюють правила гри: Якщо кілька трейдерів мають однакову інформацію, вони конкурують за ціною, а не за швидкістю. Той, хто готовий запропонувати кращу ціну, отримує пару. Сигнал оцінюється за його справжньою граничною вартістю → вузьких спредів, меншій токсичності. FIFO → Oligopoly Серійні аукціони → вільному ринку