Вчора Newcomer опублікував матеріал про повернення HSG (раніше Sequoia China). Я сильно підозрюю, що «ледь позитивний» висновок спотворений дуже новими врожаями та пороговими показниками даних, які зупиняються на 2025 році. За всіма ознаками, минулого року HSG провела блискучий рік із численними підняттями та двозначними IPO. А в Китаї шлях IPO стає дедалі швидшим, достатньо поглянути на MiniMax: заснована в грудні 2021 року, публічна компанія до січня 2026 року, а тепер компанія з оборотом 40 мільярдів доларів. Ніл Шен просто не промахується.

Я писав про це багато разів раніше, але швидший шлях до IPO — це значною мірою історія про «нестачу капіталу». Просто залишилося не так багато приватних інвесторів на пізніх етапах, особливо зараз, коли міжнародний капітал бере участь менше, а вихід дедалі більше схиляється до внутрішніх публічних ринків. Мультиплікатори публічного ринку та ліквідність не завжди вражають у сукупності, але це дуже залежить від сектору. У гарячих секторах, таких як штучний інтелект і напівіндустрії, результати були досить хорошими, не зовсім на рівні Кремнієвої долини / ринку капіталу США, але дуже, дуже хороші. І HSG тут майже головна.