chuỗi stablecoin, cái nhìn về thanh khoản ban đầu so với hoạt động bền vững @Plasma ra mắt như một L1 tối ưu hóa cho việc sử dụng stablecoin, với các giao dịch USDT không phí và thiết kế ưu tiên thanh toán. Sự thu hút ban đầu khá mạnh, nhưng chỉ trong năm ngày, tvl đã đạt khoảng ~$14B, đưa chuỗi plasma vào top 10 chuỗi lớn nhất. Vốn hóa thị trường stablecoin đạt đỉnh khoảng ~$6B, với USDT chiếm khoảng 80% nguồn cung. Tại thời điểm ra mắt, việc hình thành vốn rõ ràng đã vượt xa hầu hết các L1 mới. Một điều trở nên rõ ràng khi động lực không duy trì được hoạt động của người dùng ban đầu đã giảm, các chỉ số trên chuỗi cũng theo sau. tvl đã giảm xuống còn khoảng ~$7.8B, giảm khoảng 45% so với mức đỉnh, trong khi vốn hóa thị trường stablecoin giảm nhiều hơn, giảm khoảng 70% Thông lượng hiện tại ở mức gần 9TPS, thấp hơn nhiều so với các mạng lưới thanh toán stablecoin đã được thiết lập như @trondao, xử lý >300TPS trong các trường hợp sử dụng tương tự Thị trường token cũng phản ánh sự nén tương tự. $XPL đã đạt vốn hóa thị trường khoảng ~$3B ngay sau khi ra mắt, theo ý kiến của tôi có thể đi kèm với việc phân phối mạnh mẽ và airdrop lớn, nơi người dùng chỉ cần gửi 1$ đã nhận được hơn $10k Theo thời gian, sự không chắc chắn xung quanh phân bổ hệ sinh thái và triển khai vốn trùng hợp với áp lực bán bền vững. XPL hiện giao dịch ở mức khoảng ~$300M trong mc, giảm khoảng ~90% so với mức đỉnh Các động lực tương tự đang xuất hiện trên các L1 tập trung vào stablecoin khác @stable đã đạt ~$800M tvl ngay sau mainnet, nhưng hiện tại xử lý ~0.2 tps. Vốn hóa thị trường token của nó gần bằng mức XPL, sau khi giảm ~20% trong ngày giao dịch đầu tiên @arc vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm công khai, với mainnet dự kiến vào năm 2026 và việc phát hành token tiềm năng vẫn chưa được xác nhận @tempo, được hỗ trợ bởi stripe và paradigm, đã huy động được $500M với định giá $5B và ra mắt một mạng thử nghiệm công khai với sự tham gia của các tổ chức, nhưng vẫn chưa sản xuất Trên các mạng lưới này, việc tập hợp thanh khoản ban đầu đã dễ dàng hơn so với nhu cầu giao dịch bền vững. Dòng vốn vào đã liên tục đi trước việc sử dụng bền vững. Theo ý kiến của tôi, các chuỗi gốc stablecoin hiện đang tối ưu hóa cho thanh khoản giai đoạn ra mắt hơn là cường độ thanh toán lâu dài. Liệu các mạng lưới sắp tới có chuyển đổi vốn ban đầu thành thông lượng giao dịch bền vững hay không vẫn là một biến số mở.