$IREN's $6b ATM… Tôi nghĩ hầu hết mọi người đang rút ra những kết luận sai lầm từ sự phát triển này. Đừng hiểu sai ý tôi; một cái ATM trị giá $6b trông thật nực cười so với vốn hóa thị trường hiện tại của $IREN khoảng ~$13.5b. Nếu họ rút toàn bộ số tiền này ở mức hiện tại, số lượng cổ phiếu có thể tăng hơn 40%. Nhưng đó là một "NẾU" lớn, và hầu hết mọi người đang coi đó như một điều chắc chắn. Hãy suy nghĩ về điều đó. Tại sao $IREN lại cần rút tiền từ cái ATM này ngay hôm nay? Họ đã được tài trợ đầy đủ cho thỏa thuận $MSFT, đã huy động được hơn $3b thông qua các khoản chuyển đổi, ~$1.93b tiền trước, và $3.6b tài trợ GPU. Họ không cần thêm một đô la nào để thực hiện việc xây dựng $MSFT. Được rồi, vậy còn đơn đặt hàng GPU mới trị giá ~$3.5b được công bố hôm qua thì sao, chắc chắn họ sẽ sử dụng cái ATM cho việc đó, đúng không? Đầu tiên, những chi phí này sẽ đến dần dần trong nửa cuối năm, theo các điều khoản là 30 ngày sau khi giao hàng. Thứ hai, và quan trọng hơn, ban quản lý đã tuyên bố rõ ràng trong thông cáo báo chí hôm qua rằng việc mua 50k đơn vị B300 sẽ được tài trợ chủ yếu thông qua những nguồn mà họ đã sử dụng trong các quý trước, cụ thể là: tiền trước, chuyển đổi, và tài trợ GPU. Vậy mục đích thực sự của cái ATM trị giá $6b này là gì? Cái ATM mới chủ yếu là một biện pháp hỗ trợ. Nó giúp thiết lập sự tự tin rằng $IREN có thể thực hiện các triển khai quy mô lớn và củng cố vị thế đàm phán của họ bằng cách giảm bớt nghi ngờ về khả năng sẵn có của vốn. Liệu $IREN có rút tiền từ nó vào một lúc nào đó không? Có, gần như chắc chắn vào một thời điểm nào đó, có thể khi giá cổ phiếu cao hơn đáng kể. Nhưng không có dấu hiệu nào cho thấy họ sẽ rút một số tiền đáng kể trong thời gian sớm. Sự pha loãng ròng từ cái ATM này có khả năng sẽ thấp hơn 20%, và có thể thậm chí gần ~8–12% (hoặc ít hơn) nếu ban quản lý giữ thái độ bảo thủ đặc biệt. So với cơ hội tăng trưởng đang hiện ra, đó là một cái giá nhỏ phải trả.