1/ Iran vừa cảnh báo Mỹ rằng giá dầu không thể đơn giản bị đẩy xuống thấp hơn. Thông điệp của họ cơ bản là: chuẩn bị cho giá dầu 200 đô la. Có thể đó chỉ là lời nói… có thể đó là một cảnh báo. Dù sao đi nữa, thị trường năng lượng hiện tại đang có những điều kỳ lạ. 👇🏼🧵 $BCO $CL $XLE $WTI

2/ Vận chuyển quanh Vịnh Ba Tư đang trở nên rối ren. Trong khoảng ~36 giờ qua, có báo cáo về năm tàu bị tấn công, một số bị hư hại nặng. Một số cuộc tấn công liên quan đến các tàu drone nhắm vào các tàu chở dầu di chuyển qua khu vực này. Và điều này đang xảy ra quanh điểm nghẽn năng lượng quan trọng nhất trên hành tinh.

3/ Rồi lại có một khúc ngoặt khác. Các quan chức Mỹ hiện nói rằng có thể đã có mìn hải quân được đặt ở Eo biển Hormuz. Chỉ một ngày trước đó, họ đã nói rằng không có bằng chứng về mìn. Nếu thực sự có mìn ở đó, đó là một trong những kịch bản tồi tệ nhất cho việc vận chuyển hàng hóa. Bảo hiểm tăng vọt. Giao thông sụp đổ.

4/ Phản ứng của Mỹ? Một đợt phát hành 172 triệu thùng từ Kho Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược. Đó là khoảng 41% của kho dự trữ. Rất rõ ràng họ đang cố gắng làm gì. Giảm bớt căng thẳng trên thị trường dầu trước khi sự gián đoạn trở nên tồi tệ hơn.

5/ Nhưng giá dầu thực sự vẫn chưa ổn định. Sự biến động vẫn rất mạnh. Và năng lượng cơ bản là yếu tố vĩ mô chính vào lúc này. Mối tương quan 10 ngày giữa WTI và S&P 500 khoảng –0.6. Giá dầu tăng → cổ phiếu giảm.

6/ Mối quan hệ đó thực sự xuất hiện nhiều trong các cuộc xung đột. Lịch sử cho thấy cổ phiếu có mối tương quan tiêu cực với dầu trong sáu trong tám cuộc xung đột địa chính trị lớn gần đây. Cú sốc năng lượng kéo dài… thường thì sự sụt giảm cổ phiếu sẽ theo sau.

7/ Nhìn vào các ví dụ trong quá khứ. Xung đột Libya 2011 • Dầu +36% • S&P giảm khoảng –19% Chiến tranh Vùng Vịnh 1990 • Dầu +130% • Cổ phiếu giảm khoảng –16% Các cú sốc năng lượng hiếm khi chỉ bị giới hạn. Chúng lan tỏa vào mọi thứ.

8/ Nhưng câu chuyện không hoàn toàn một chiều. Iran được cho là đã cho phép các tàu chở dầu Ấn Độ đi qua Hormuz. Điều này có nghĩa là một số tuyến đường có thể vẫn mở tùy thuộc vào nơi các tàu đang đi. Vì vậy, tình hình không chỉ đen và trắng. Nó rất rối rắm.

9/ Thị trường quyền chọn vẫn đang nghiêng về xu hướng tăng giá dầu. Chênh lệch giữa quyền chọn mua và quyền chọn bán WTI 1 tháng khoảng 30, là một trong những mức cao nhất trong nhiều năm qua. Nói một cách đơn giản: Các nhà giao dịch đang chi trả nhiều hơn để có được sự tiếp xúc với giá dầu tăng.

10/ Và đây là phần kỳ lạ. Giá dầu đã giảm khoảng 30% từ mức đỉnh gần $119 gần đây. Nhưng các nhà giao dịch quyền chọn vẫn đang phòng ngừa cho một đợt tăng giá khác. Điều này cho thấy nỗi sợ về sự gián đoạn nguồn cung vẫn chưa biến mất.

11/ Mọi thứ vẫn quay trở lại một nơi. Eo biển Hormuz. Khoảng 20% nguồn cung dầu toàn cầu đi qua hành lang đó. Ngay cả sự gián đoạn một phần ở đó cũng có thể lan tỏa qua toàn bộ hệ thống năng lượng.

12/ Trong khi đó, một yếu tố khác vừa xuất hiện. Trung Quốc được cho là đã đình chỉ xuất khẩu nhiên liệu tinh chế. Vì vậy, bây giờ bạn có địa chính trị + chính sách thắt chặt nguồn cung cùng một lúc. Thị trường năng lượng đang bị kéo từ nhiều hướng.

13/ Và thông điệp chính trị không khớp với giá thị trường. Trump nói rằng Mỹ đã thắng trong cuộc chiến chống lại Iran. Tuy nhiên, sự biến động giá dầu và thị trường quyền chọn vẫn đang định giá rủi ro gián đoạn. Thị trường thường ít quan tâm đến các tuyên bố… và nhiều hơn về dòng chảy.

14/ Iran cũng đã đưa ra một khung ngừng bắn. Các điều kiện bao gồm việc công nhận quyền lợi của họ, bồi thường tài chính và đảm bảo chống lại các cuộc tấn công trong tương lai. Nhưng những gì đang diễn ra trên thực địa không đơn giản như vậy.

15/ Một số báo cáo cho biết một số bộ phận của chỉ huy quân đội Iran vẫn đang hoạt động độc lập. Các cuộc tấn công và gián đoạn vận chuyển vẫn tiếp diễn. Điều này đặt ra câu hỏi thực sự trên thị trường: Ngay cả khi các cuộc đàm phán bắt đầu… liệu điều này có thể dừng lại nhanh chóng không?

Hiện tại, điều cần rút ra là khá đơn giản. Dầu không chỉ là một tài sản khác trong môi trường này. Nó về cơ bản là biến số điều khiển mọi thứ từ cổ phiếu, kỳ vọng lạm phát, đến tâm lý vĩ mô toàn cầu. Cho đến khi dòng năng lượng ổn định, thị trường sẽ tiếp tục phản ứng với mọi tiêu đề từ khu vực này.