Bài viết của Newcomer hôm qua về lợi nhuận của HSG (trước đây là Sequoia China). Tôi nghi ngờ rằng kết luận "hơi tích cực" đang bị ảnh hưởng bởi những vintage rất mới và các mốc dữ liệu dừng lại ở năm 2025. Theo mọi chỉ số, HSG đã có một năm tuyệt vời năm ngoái, với nhiều vòng gọi vốn tăng và các đợt IPO hai chữ số. Và ở Trung Quốc, con đường IPO ngày càng nhanh chóng, chỉ cần nhìn vào MiniMax: được thành lập vào tháng 12 năm 2021, công khai vào tháng 1 năm 2026, và giờ đây là một công ty trị giá 40 tỷ đô la. Neil Shen thực sự không bỏ lỡ.

Tôi đã viết về điều này nhiều lần trước đây nhưng con đường IPO nhanh hơn phần lớn là câu chuyện "thiếu vốn". Thực sự không còn nhiều nhà đầu tư tư nhân giai đoạn muộn có tiềm lực tài chính lớn, đặc biệt là bây giờ khi vốn quốc tế tham gia ít hơn và các đợt thoái vốn ngày càng nghiêng về thị trường công trong nước. Các chỉ số và tính thanh khoản của thị trường công không phải lúc nào cũng tuyệt vời trong tổng thể, nhưng điều đó thay đổi rất nhiều theo từng lĩnh vực. Trong các lĩnh vực nóng như AI và bán dẫn, kết quả đã khá tốt, không hoàn toàn đạt mức Silicon Valley / thị trường vốn Mỹ, nhưng rất, rất tốt. Và HSG là một trong những cái tên hàng đầu ở đây.