一分钟，忘记风险投资的存在。 忘记Benchmark、Sequoia和Y Combinator。忘记Kalanick、Faulkner和Chesky。消失了。没有遗产。 你正在尝试组建一个吸引大型机构LP分配者的私募市场产品，建立在科技公司的承诺之上。 他们的偏好是： 1）强劲的中期表现，以便他们能够达到内部基准，获得奖金补偿并提升职业生涯。 2）保护免受系统性下跌的明显影响，即使在市场修正中也能保护相对表现指标。 3）参与强大品牌的炫耀权，拥有大型媒体平台和对许多热门品牌的间接曝光。 4）高水平的服务，配备完整的投资者关系团队来处理一切，并组织各种福利的精彩年度股东大会。 本质上，你需要提供一个可扩展的资产组合，能够可靠地增值，附带一个营销机器，拥有与网络中其他管理者的标记一致的估值政策。 这个策略的理想资产是最明显的；25岁的斯坦福毕业生，在Meta的产品团队工作了2年，现在正在推出一些B2B AI小工具——他们的发布视频刚刚走红。 对于一个符合如此多条件的创始人，资本成本几乎为零；协调摩擦降到最低。他们可能会继续筹集更大轮次的资金，并在纯粹的势头下产生增值，无论任何特质。 这也是一个如此容易识别的档案，以至于你可以雇用一支助理和侦察兵的军队来追踪他们，假设他们没有直接回应你大力宣传的“创业公司征集”。 本质上，你所创造的是一种合成的“风险”资产，建立在软件公司的弹性之上，为分配者提供增长指标。 它可以根据需要扩展，吸收尽可能多的资本，增长速度与你与共识的接近程度相关。 当然，所有这些都与更差的最终现金回报相关，因为它们反映了在零阿尔法市场中预测更差回报的属性。令人惊讶的是，这没关系。这不是重点。 ...